App Store continúa creciendo como posibles riesgos comerciales más grandes para Apple telar

El banco de inversión Morgan Stanley destacó los riesgos potenciales para AppleEl negocio de Servicios a pesar de que los ingresos de la App Store siguieron creciendo durante todo octubre.

En una nota a los inversores vista por, la analista principal Katy Huberty escribe que los datos preliminares indican que los ingresos netos de la App Store crecieron un 30% año tras año en el mes de octubre.

Esa estimación, basada en datos preliminares de Sensor Tower, muestra que los ingresos de la App Store alcanzaron los $1.9 mil millones en octubre, una aceleración de casi 240 puntos básicos del crecimiento del trimestre de septiembre.

  

Los ingresos fueron de base amplia y similares en Applelos 10 mercados más grandes, y los juegos continuaron dominando el gasto de la App Store a pesar de los temores sobre la eliminación de “Fortnite. ”

“Lo que sugieren estas tendencias es que los usuarios continúan interactuando con la App Store a un ritmo sólido”, escribe Huberty. “Gastar más en aplicaciones y compras en la tienda a pesar de la desaceleración de las descargas de aplicaciones, lo que llevó los ingresos netos por descarga a máximos históricos en octubre”.

Sin embargo, Huberty señala en una nota de investigación separada que los riesgos potenciales para el negocio de Servicios se están ampliando. El analista cita Appleformulario 10-K para el año fiscal 2020, y el hecho de que Apple advierte a los inversores que un cambio en las comisiones de la App Store afectaría sus resultados.

El analista cree que AppleLos factores de riesgo actualizados se derivan del aumento en el escrutinio y el enfoque regulatorio de AppleTienda de aplicaciones.

Además de cualquier cambio en AppleCon el recorte de las compras dentro de la aplicación, la compañía también destacó sus asociaciones comerciales como otro riesgo, probablemente refiriéndose a su acuerdo con Google por la prominencia de búsqueda de iOS. Huberty no ve el escrutinio de ese acuerdo como un riesgo a corto o mediano plazo, basado en el hecho de que probablemente tomará años para concretarse.

Cuando funciona, el analista dice que el riesgo probablemente radica más en la “porción fija del pago, menos en la porción variable”. El pago de Google representa actualmente un estimado 15 a 20% de los ingresos por servicios, pero Morgan Stanley cree que la mayoría de los pagos de Google a Apple son variables y se basan en los ingresos de búsqueda. En otras palabras, Huberty pronostica que habrá menos riesgo financiero de lo que se anticipa actualmente.

“Es más, el hecho de que estas investigaciones suelen tardar varios años proporciona Apple air cover para mejorar la adopción por parte de los usuarios de sus otros Servicios, lo que puede mitigar el impacto potencial de Google “, dice Huberty.

En esa misma nota, Huberty señala que AppleLos márgenes brutos del trimestre de septiembre cayeron año tras año después de Apple normalizado para devengos y coberturas de garantías. Los márgenes cayeron a 37.2%, por debajo del 38.2%, lo que representa una caída de unos 150 puntos básicos en comparación con el anterior 20-punto base de la expansión del margen bruto.

El formulario 10-K también indica que las cuentas por cobrar no comerciales del proveedor, que son una indicación del inventario en Apple socios de la cadena de suministro, rechazado 6% en el trimestre de septiembre. Eso sugiere una reversión del crecimiento interanual de mediados de la adolescencia en los dos trimestres anteriores. Sin embargo, Huberty espera un retorno al crecimiento en el trimestre de diciembre.

Huberty la mantiene 12precio objetivo AAPL de un mes de $ 136, basado en un 5.9x valor de ventas empresarial (EV / Ventas) múltiplo en Applenegocio de productos y un 10.5 Múltiplo de EV / Ventas en Servicios. Eso resulta en un 6.7x VE / múltiplo de ventas para 2021, y un múltiplo precio-ganancias objetivo de 33.3x para el año.

Las acciones de AAPL actualmente tienen un precio de $ 109,98, más 1.11% en la negociación intradiaria el martes por la mañana.