Apple ser un beneficiario clave del crecimiento sostenido del mercado de PC, dice un analista

Morgan Stanley cree que Apple será uno de los principales beneficiarios de otro año de crecimiento en el mercado de PC a medida que los usuarios cambien al trabajo remoto y utilicen portátiles en lugar de equipos de escritorio.

En una nota dirigida a los inversores, la analista principal Katy Huberty dice que 2020 se perfila como el año más fuerte de crecimiento del envío de unidades de PC desde 2014. Pero los inversores, señala, se preguntan si esa demanda es sostenible en 2021.

El analista señala que es probable que la demanda de PC sea estructuralmente más alta después de COVID debido al cambio hacia el trabajo remoto y los portátiles. Los productos de computación portátiles históricamente tienen un ciclo de reemplazo más corto que los de escritorio.

  

Algunos de esos puntos de datos incluyen el hecho de que los tiempos de entrega generales de las PC han alcanzado su nivel más alto desde finales de mayo de 2020. Tiempos de entrega para dispositivos, excluyendo Apple Mac, se encuentran actualmente en 20 dias. Anteriormente, los tiempos de entrega se mantenían en la adolescencia durante los últimos tres meses de 2020.

Las compilaciones de portátiles también se están acelerando, lo que sugiere una ventaja para los pronósticos de envío del cuarto trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2021 de Morgan Stanley.

La investigación realizada por el banco indica que las cinco principales versiones de portátiles podrían alcanzar 17.4 millones en diciembre de 2020, un aumento del 57% año tras año y lo que representa una aceleración en el crecimiento con respecto a los dos meses anteriores.

Morgan Stanley pronostica 49.3 millones de compilaciones de portátiles en el cuarto trimestre de 2020, lo que implica unos envíos totales de 68 millones de unidades. Eso es un completo 8 millones de unidades por encima de su estimación anterior de 59.4 millón. En el primer trimestre de 2021, el equipo prevé 38.2 millones de compilaciones de portátiles, lo que implica envíos de 53.7 millón. Eso es casi 6 millones por encima de la estimación de 47.8 millón.

Huberty espera que la demanda de los consumidores se mantenga fuerte en 2021 debido al aprendizaje remoto. También es probable que la demanda comercial “tome la batuta del crecimiento” a medida que las empresas vuelvan a abrir y las oficinas renueven el hardware de sus PC.

“Sin embargo, será importante medir el ritmo de la reapertura económica y las decisiones en torno a las huellas de los bienes raíces de oficinas para ayudar a determinar la magnitud de la demanda comercial en el 2S21 y 2022, los cuales siguen siendo bastante inciertos en este momento”, señala Huberty.

Es probable que la mayor demanda de PC sea un cambio estructural en el futuro, agrega Huberty. “Sin duda, la PC se ha convertido en un dispositivo más importante para los consumidores y los empleados. Nuestras comprobaciones sugieren que las empresas están mejorando la satisfacción, el compromiso y la productividad de los empleados cuando implementan dispositivos de mayor calidad, lo que aboga por dispositivos más nuevos con mayor frecuencia”, escribe.

Solo eso podría provocar ciclos de reemplazo más cortos. El cambio en curso hacia las computadoras portátiles, que tienen un ciclo de reemplazo más corto, “probablemente sea el mayor impulsor del crecimiento estructuralmente más alto de las PC durante los próximos años”.

Los consumidores y las empresas suelen reemplazar sus computadoras portátiles cada tres años, en comparación con los cinco años de las computadoras de escritorio. La base de instalación de portátiles global actual es aproximadamente el 55% del mercado total de PC. Si alcanza el 75%, pronostica Huberty, implicaría envíos anuales de unidades de PC de 300 millones de unidades. Esa es 5% por encima del pico de 2020.

“Creemos que el cambio de escritorio a portátil, que ha sido impulsado aún más por el entorno COVID, es un importante factor subestimado del crecimiento de las PC a largo plazo”, afirma.

El analista la mantiene 12precio objetivo AAPL de un mes en $ 144, basado en un 5.5x valor de ventas empresarial (EV / Ventas) múltiplo en Applenegocio de productos y un 13.6x VE / Múltiplo de ventas en Servicios. Eso da como resultado un múltiplo implícito de EV / Ventas de 7x para el año fiscal 2021 y un valor empresarial de 32x para el múltiplo de flujo de efectivo libre.