El programa de tarifas de la App Store tendrá un efecto ‘inmaterial’ en Apple, dice Morgan Stanley

Katy Huberty, analista de Morgan Stanley, considera que el impacto del nuevo programa de la App Store con comisiones reducidas es “irrelevante” desde un punto de vista financiero para Appley cree que no indica un cambio de política más amplio.

En una nota a los inversores vista por, Katy Huberty dice que la “gran mayoría” de los ingresos de la App Store es generada por los desarrolladores más grandes y, como tal, es poco probable que el programa tenga un impacto importante Applelínea de fondo.

Por ejemplo, citando datos de SensorTower, Huberty señala que solo 1, 500 desarrolladores contribuyeron con 91.7% de ingresos en 2020, por un total de $ 40.3 mil millones en ganancias posteriores a la comisión hasta noviembre. 15. Eso se compara con el total de $ 43.9 mil millones en ingresos que los 23 millones de desarrolladores generaron.

  

El desarrollador más grande, Tencent Mobile Games, representó $3.86 mil millones en ganancias anuales hasta la fecha, o aproximadamente 8.8% de todos los ingresos de la App Store durante ese período. Los 10 principales, los 100 principales y los 1000 desarrolladores más grandes representaron el 24%, 59% y 89% de las ganancias posteriores a la comisión, respectivamente, en ese mismo período.

Como tal, Huberty escribe que “los ingresos de la App Store expuestos a la tasa de comisión son muy pequeños, aproximadamente 5% basado en nuestro análisis de los datos de la torre de sensores “.

Con todo, eso implica un “impacto inmaterial para Apple resultados financieros “. El recorte del 50%, que se aplica a los pequeños desarrolladores que generan solo 5% de los ingresos de la App Store, se traduce en un 20 impacto de puntos básicos en los ingresos y un $0.03 impacto en la utilidad por acción.

Además, los efectos del programa en AppleEl año fiscal 2021 será aún menor, dado que está programado para comenzar a principios de Appleel segundo trimestre de enero. 1, 2021.

Huberty no cree que el programa presagie un cambio más amplio en las tasas de comisión de la App Store. En cambio, dice que la medida sigue un precedente. Apple se ha propuesto “evolucionar las tasas de comisión de la App Store para respaldar un crecimiento que beneficie tanto a Apple y la comunidad de desarrolladores “.

“En junio de 2016, Apple redujo la tasa de comisión para las suscripciones anuales después del primer año a la mitad, para 15% “, Escribe Huberty.” Este movimiento atrajo más aplicaciones basadas en suscripción a su plataforma y para fines de 2020 Apple espera alcanzar 600 millones de suscripciones pagas, frente a solo 150 millones en diciembre de 2016 “.

El analista considera que el nuevo programa para pequeñas empresas estimula de manera similar la innovación y el compromiso de los desarrolladores independientes y más pequeños. Ella dice que la medida podría acelerar la tasa de crecimiento de descarga de aplicaciones a largo plazo.

En una nota anterior de principios de noviembre, Huberty destacó que Apple dijo que cualquier cambio en su tasa de comisión afectaría negativamente su balance final. Sin embargo, ese análisis de riesgo probablemente se base en un cambio más amplio en las tarifas de la App Store a través de la regulación antimonopolio, y no en el programa más pequeño lanzado el miércoles.

Huberty la mantiene 12precio objetivo AAPL de un mes de $ 136, basado en un 5.9x valor de ventas empresarial (EV / Ventas) múltiplo en Applenegocio de productos y un 10.5 Múltiplo de EV / Ventas en Servicios. Eso resulta en un 6.7x VE / múltiplo de ventas para 2021, y un múltiplo precio-ganancias objetivo de 33.3x para el año.